Introduction à l'exemple de produits dérivés
L'exemple de dérivé suivant donne un aperçu des types d'instruments dérivés les plus répandus. Un dérivé est un titre financier dont la valeur est dérivée d'un actif sous-jacent. Les actifs sous-jacents peuvent être des actions, des indices, des devises, des matières premières ou tout autre actif. Ainsi, d'après la définition ci-dessus, il est clair que les produits dérivés n'ont pas leur propre valeur, sa valeur est déterminée par des actifs sous-jacents particuliers. Les principaux acteurs des marchés dérivés sont les opérateurs en couverture, les spéculateurs et les arbitragers. Les exemples ci-dessous d'un dérivé illustrent les dérivés les plus courants. Il est impossible de fournir tous les types d'exemples de dérivés, car il existe des milliers de ces dérivés, et qui varient dans chaque situation.
Exemples de produits dérivés (avec modèle Excel)
Essayons de comprendre les dérivés à travers les exemples ci-dessous.
Vous pouvez télécharger cet exemple de modèle Excel de produits dérivés ici - Exemple de modèle Excel de produits dérivés# 1 Exemple d'instruments dérivés - Contrat à terme
ABC Co. est une société de livraison dont les dépenses sont liées aux prix du carburant. ABC Co. prévoyait utiliser 90 000 gallons d'essence par mois. C'est actuellement le 1er juillet et la société veut couvrir ses 3 prochains mois de coûts de carburant en utilisant les futurs contrats de RBOB Gasoline. Les informations sur ces contrats sont les suivantes.
- Chaque contrat porte sur 42 000 gallons.
- Les contrats expirent à la fin du mois précédent. Par exemple, si nous devons acheter le contrat d'août qui expirera fin juillet.
- La marge initiale est de 11 475 $ et la marge de maintenance est de 8 500 $.
Donné,
Question-1 - ABC Co. devrait-elle acheter (long) ou vendre (short) le futur pour initier sa position.
Solution:
L'ABC Co. est exposée au prix du gaz si le prix du gaz augmente, ses dépenses augmenteront, en raison des dépenses, le bénéfice diminuera. Donc, si une société ABC veut couvrir cette exposition au risque et protéger ses bénéfices, elle a besoin d'une situation où la position future augmentera en valeur lorsque les prix du gaz augmenteront. Donc, si une entreprise choisit un contrat à long terme, acheter des contrats à terme sur l'essence afin que l'entreprise réalise un bénéfice sur ces contrats à terme lorsque le gaz augmente, cela compensera avec l'exposition au risque naturel. Donc, la position de couverture d'ABC Co. ici est d'aller longtemps (acheter) le contrat.
Question 2 - Combien de contrats ABC Co. devrait-elle utiliser?
Solution:
ABC Co. utilise 90 000 gallons de gaz chaque mois et chaque contrat était de 42 000 gallons.
- Nombre de contrats = Utilisation prévue du gaz / Contrat pour
- Nombre de contrats = 90000/42000
- Nombre de contrats = 2
Pour deux contrats:
- Un contrat = 42 000
- Deux contrats = 2 × 42 000
- Deux contrats = 84 000 gallons de gaz.
Donc, combien devraient être utilisés, la réponse est 2.
Question 3 - Quel est le flux de trésorerie initial d'ABC Co.?
Le flux de trésorerie ou la marge initiale est calculé comme suit:
Solution:
- Voici donc le nombre de contrat = 2
- Flux de trésorerie / marge initial = 11 475 $
- = 2 × 11 475 $
- = 22 950 $ par mois
Donc pendant 3 mois
- Flux de trésorerie / marge initial pour 3 mois = 22 950 $ × 3
- Flux de trésorerie / marge initial pour 3 mois = 68 850 $
Donc, initialement, ABC Co. doit mettre 68 850 $ dans ses comptes sur marge afin d'établir sa position, ce qui donnera à la société deux contacts pour les 3 prochains mois.
Question 4 - Le prix de l'essence pour le mois d'août est de 2, 8974 $, celui de septembre est de 2, 88798 $ et celui d'octobre est de 2, 7658 $ et il a clôturé à août 2, 66813 $, septembre 2, 4140 $ et octobre 2, 0999 $ Combien ABC Co. a-t-il perdu sur un contrat à terme?
Solution:
Perte = (cours de clôture - cours d'ouverture) × essence totale
La perte est calculée comme suit:
- Perte = (2, 6813-2, 8974) * 84000
- Perte = -18152, 4
De même pour tous,
- Perte totale = perte en (août) + (septembre) + (octobre)
- Perte totale = -18152, 4 + -39127, 2 + -55935, 6
- Perte totale = -113215, 20
Donc, perte totale sur les contrats à terme -113215, 20 $
Exemple 2 de dérivés - contrats à long terme
Le 1er mars, un importateur indien conclut un contrat d'importation de 1 000 balles de coton avec des paiements à effectuer en dollars le 1er septembre. Le prix d'une balle de coton a été fixé à 50 USD par balle. Le taux de change actuel est de 1 USD = 69, 35 INR. L'importateur a le risque de payer plus si le dollar se renforce. Le dollar se renforce dans les mois à venir et au 1 er septembre, le taux de change grimpe à 1 USD = 72, 35 INR. Voyons les deux scénarios suivants.
Maintenant, que s'est-il passé ici que l'importateur doit payer plus en raison de la différence de taux, c'est-à-dire 72, 35 INR - 69, 35 INR = 3 INR
Donc, 1000 × 50 × 3 = 1 INR, 50 000 montant supplémentaire à payer.
Donné,
Cas -1: - Lorsque l'importateur n'a pas couvert sa position.
Solution:
Le paiement total effectué en USD au 1er mars = nombre de balles de coton × prix unitaire
Le paiement total effectué en USD au 1 er mars est calculé comme suit:
- Le paiement total effectué le 1 er mars = 50 × 1000
- Le paiement total effectué le 1 er mars = 50 000 $
Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1er mars
Le montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1er mars est calculé comme suit:
- Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1 er mars = 50 000 $ × 69, 35
- Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1 er mars = 34, 67 500 INR
Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1er septembre
- Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1 er septembre = 50 000 $ × 72, 35
- Montant de l'INR requis pour effectuer un paiement le 1 er septembre = 36, 17 500 INR
Perte totale subie en raison d'une augmentation du taux de change
- Perte totale subie en raison d'une augmentation du taux de change = 34, 67 500, 00 - 36, 17 500, 00
- Perte totale subie en raison d'une augmentation du taux de change = -1, 50 000 INR
Conclusion - L'importateur doit payer un supplément de 1 50 000, 00 INR le 1 er septembre en raison d'une augmentation du taux de change subit donc une perte par rapport à son obligation de paiement au 1 er mars.
Cas -2: - L'importateur a décidé de couvrir sa position en allant sur le marché à terme des devises. L'importateur s'attendait à ce que l'USD se renforce et il a décidé de conclure un contrat USD-INR pour couvrir sa position.
Solution:
Nombre de contrats USD –INR
Le nombre de contrats USD –INR est calculé comme suit:
- Nombre de contrats USD –INR = montant à payer / 1000 (taille du lot pour le contrat 1USD-INR)
- Nombre de contrats USD –INR = 50 000/1 000
- Nombre de contrats USD –INR = 50 contrats
Montant total engagé lors de l'achat d'un contrat à terme sur devises
Le montant total engagé lors de l'achat d'un contrat à terme sur devises est calculé comme suit:
- Montant total engagé pour l'achat d'un contrat à terme sur devises = 50 × 1000 × 69, 55
- Montant total engagé pour l'achat d'un contrat à terme sur devises = 34 77 500 INR
Produit de la vente d'un contrat futur
Le produit de la vente d'un contrat futur est calculé comme suit:
Le 1 er septembre, le taux de change passe à 72, 35 et le prix futur passe à 72, 55
- Produit de la vente d'un contrat futur = 50 × 1000 × 72, 55
- Produit de la vente d'un contrat futur = 36 27 500 INR
Bénéfice sur la vente d'avenir
Le profit sur la vente du futur est calculé comme suit:
Bénéfice sur la vente du futur = Vente du futur contrat - Achat du futur contrat
- Bénéfice sur la vente d'avenir = 36, 27 500, 00 - 34, 77 500, 00
- Bénéfice sur la vente d'avenir = 1, 50 000 INR
Conclusion: l'importateur a effectivement couvert sa perte en concluant des contrats futurs et, de ce fait, annule sa perte en raison de mouvements défavorables du taux de change.
Exemple de dérivés n ° 3 - Contrats à terme sur indices boursiers
John possède un portefeuille d'actions et des détails liés au portefeuille, comme mentionné ci-dessous.
- Valeur du portefeuille: V = 95 millions de dollars (prix au comptant)
- Bêta du portefeuille: β = 0, 90
Contrat futur S&P Prix futur:
- f = 1 513, 40
- Le contrat à terme S&P a une taille de multiple de 250 $
- Donc, futur prix du contrat = 250 $ × 1513, 40 $ = 378 350 $
- Remarque: taille du contrat = 250 $ × prix à terme S&P.
Solution:
Ratio de couverture (HR) = (S / f) β
- HR = (valeur en dollars du portefeuille / prix en dollars du contrat S&P Futures) × β
- HR = (95 000 000 $ / 378 350 $) × 0, 90
- HR = 225, 98 ≈ 226
Essayons maintenant de comprendre l'exemple ci-dessus à travers les deux scénarios ci-dessous:
Supposons que le marché chute de, disons, 5%
Étant donné que John possède un portefeuille, il perdra de l'argent en raison d'une chute de 5% du marché, mais comme John est à court terme dans le futur (Sold Futures), il fait de nouveau.
- La valeur du portefeuille d'actions baisse de = β × 5%
- La valeur du portefeuille d'actions baisse de = 0, 9 × 5% = 4, 5% ou de 0, 045 × 95 000 000 $)
- La valeur du portefeuille d'actions baisse de = - 4 275 000 $
Le prix du contrat à terme diminuera également de 5%, il sera donc de 378 350 $ × 5% = 18 917, 50 $
- Prix du contrat à terme = 378350 $ - 18917, 50 $
- Prix du contrat à terme = 359 432, 50 $
Gain à terme = (378 350 $ - 359 432, 50 $) × 226 = 4 275 355 $
- Bénéfice de couverture = position spot + position future
- Bénéfice de couverture = - 4275000 $ + 4275355 $
- Bénéfice de couverture = 355 $
Supposons une augmentation du marché de, disons, 5%
Puisque John possède un portefeuille, il gagnera de l'argent en raison de la hausse du marché de 5%, mais comme John est à court de contrats à terme (Sold Futures), il perdra.
- Augmentation de la valeur du portefeuille d'actions de = β × 5%
- Augmentation de la valeur du portefeuille d'actions de = 0, 9 × 5% = 4, 5% ou de 0, 045 × 95 000 000 $)
- Augmentation de la valeur du portefeuille d'actions de = 4 275 000 $
Le futur prix du contrat augmentera également de 5%, il sera donc de 378 350 $ × 5% = 18 917, 50 $
- Prix du contrat futur = 378350 $ + 18917, 50 $
- Prix du contrat futur = 397 267, 50 $
Perte future = (378 350 $ - 397 267, 50 $) × 226 = - 4 275 355 $
- Perte de couverture = position spot + position future
- Perte de couverture = 4275000 $ + (- 4275355 $)
- Perte de couverture = - 355 $
Conclusion:-
Les exemples ci-dessus nous donnent donc un bref aperçu du fonctionnement des marchés dérivés et de la manière dont il couvre le risque sur le marché. Les exemples ci-dessus nous montrent que les dérivés fournissent aux utilisateurs finaux une méthode efficace pour mieux se couvrir et gérer leur exposition aux fluctuations des prix / taux du marché. Les risques auxquels sont confrontés les courtiers dérivés dépendent de la stratégie réelle adoptée par le courtier. Les exemples ci-dessus nous expliquent comment la couverture protège la couverture contre les mouvements de prix défavorables tout en permettant une participation continue à des mouvements favorables. Les exemples ci-dessus montrent clairement que les dérivés sont nettement plus complexes que les instruments financiers traditionnels, tels que les actions, les obligations, les prêts, les dépôts bancaires, etc.
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