Qu'est-ce que le retour sur investissement des flux de trésorerie?

Le terme «retour sur investissement des flux de trésorerie» ou CFROI fait référence au ratio financier utilisé comme indicateur du rendement économique par rapport à l'investissement global réalisé dans la société visée. En d'autres termes, il s'agit d'une technique d'évaluation basée sur l'hypothèse que la métrique financière basée sur les flux de trésorerie est meilleure que celle basée sur les bénéfices des entreprises. En effet, c'est le taux de rendement interne qui est comparé au taux d'obstacle pour vérifier si la société visée réussit ou non mieux que les attentes établies.

Formule

La formule pour CFROI peut être dérivée en divisant les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation par la différence entre le total des actifs et le total des passifs courants, qui est ensuite exprimée en pourcentage. Mathématiquement, il est représenté comme,

CFROI = Operating Cash Flow / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Le flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation peut être calculé en utilisant (en utilisant la méthode indirecte) en ajoutant toutes les dépenses hors trésorerie et les variations du fonds de roulement au résultat net comme indiqué ci-dessous.

Operating Cash Flow = Net Income + Non-Cash Expenses + Changes in Working Capital

Exemples de retour sur investissement de flux de trésorerie (avec modèle Excel)

Prenons un exemple pour mieux comprendre le calcul du retour sur flux de trésorerie (CFROI).

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de retour de trésorerie sur investissement ici - Modèle Excel de retour de trésorerie sur investissement

Exemple 1

Prenons l'exemple d'une entreprise engagée dans la fabrication de pièces de précision pour l'aérospatiale et la défense. Au cours de l'année 2018, la société a généré un bénéfice net de 15 millions de dollars. Au cours de ce processus, elle a subi une dépréciation et un amortissement de 2 millions de dollars, tandis que les débiteurs ont augmenté de 1 million de dollars, les stocks ont diminué de 1, 5 million de dollars et les dettes fournisseurs ont augmenté de 0, 5 million de dollars. Il a présenté un actif total et un passif à court terme total de 130 millions de dollars et 85 millions de dollars respectivement à la date du bilan. Calculez le CFROI de l'entreprise sur la base des informations fournies.

Solution:

La variation du fonds de roulement est calculée à l'aide de la formule ci-dessous

Variation du fonds de roulement = - augmentation des comptes débiteurs + diminution des stocks + augmentation des comptes fournisseurs

  • Variation du fonds de roulement = -1 million de dollars + 1, 5 million de dollars + 0, 5 million
  • Variation du fonds de roulement = 1, 0 million de dollars

Le flux de trésorerie d'exploitation est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

Flux de trésorerie d'exploitation = bénéfice net + dépenses non monétaires + variations du fonds de roulement

  • Flux de trésorerie d'exploitation = 15 millions $ + 2 millions $ + 1 million $
  • Flux de trésorerie d'exploitation = 18, 0 millions de dollars

Le retour sur investissement des flux de trésorerie est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

CFROI = flux de trésorerie d'exploitation / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • CFROI = 18 millions $ / (130 millions $ - 85 millions $)
  • CFROI = 40, 0%

Par conséquent, la société a réalisé CFROI de 40, 0% au cours de l'année.

Exemple # 2

Prenons l'exemple d'Apple Inc. pour illustrer le calcul de CRFOI. Selon un rapport annuel pour 2018, la société a généré un flux de trésorerie d'exploitation de 77, 43 milliards de dollars, tandis que son actif total et son passif à court terme s'élevaient respectivement à 365, 73 milliards de dollars et 116, 87 milliards de dollars au bilan. Calculez le CRFOI d'Apple Inc. pour 2018 sur la base des informations fournies.

Solution:

Le retour sur investissement des flux de trésorerie est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

CFROI = flux de trésorerie d'exploitation / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • CFROI = 77, 43 milliards de dollars / (365, 73 milliards de dollars - 116, 87 milliards de dollars)
  • CFROI = 31, 1%

Par conséquent, Apple Inc. a géré un CFROI de 31, 12% en 2018.

Lien source: bilan d'Apple Inc.

Exemple # 3

Prenons l'exemple de Walmart Inc. pour démontrer le calcul de CFROI. En 2018, les flux de trésorerie liés à l'exploitation générés par le Fonds s'élevaient à 28, 34 milliards de dollars, tandis que son actif total et son passif à court terme s'élevaient respectivement à 204, 52 milliards de dollars et 78, 52 milliards de dollars au bilan. Calculez le CFROI de Walmart Inc. pour 2018 en fonction des informations fournies.

Le retour sur investissement des flux de trésorerie est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

CFROI = flux de trésorerie d'exploitation / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • CFROI = 28, 34 milliards de dollars / (204, 52 milliards de dollars - 78, 52 milliards de dollars)
  • CFROI = 22, 5%

Par conséquent, le CFROI de Walmart Inc. pour 2018 s'élevait à 22, 49%.

Lien source: bilan Walmart Inc.

Avantages du retour sur investissement des flux de trésorerie

Certains des principaux avantages du retour sur investissement des flux de trésorerie sont les suivants:

  • Il prend en compte les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation qui saisissent efficacement les flux de trésorerie réels et évitent les lacunes de divers ajustements comptables.
  • Il est utile pour comparer des entreprises avec une échelle d'opérations variée.

Limitations du retour sur investissement des flux de trésorerie

Certaines des principales limitations du retour sur investissement des flux de trésorerie sont les suivantes:

  • Le calcul du CFROI implique de nombreux calculs compliqués car il nécessite un grand nombre d'ajustements comptables.
  • Cette métrique n'est pas très utile dans le cas des start-ups car leurs opérations sont associées à d'importantes dépenses en capital couplées à des flux de trésorerie faibles ou négatifs.

Conclusion

Ainsi, CFROI est un très bon indicateur de suivi des performances financières des entreprises car il se concentre sur les flux de trésorerie plutôt que sur les bénéfices comptables. Cependant, cette mesure implique de nombreux ajustements comptables qui entraînent un ensemble de calculs compliqués.

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Ceci est un guide sur le retour sur investissement des flux de trésorerie. Ici, nous discutons de la façon dont il peut être calculé en utilisant une formule avec les avantages et limites du retour sur investissement des flux de trésorerie et un modèle Excel téléchargeable. Vous pouvez également consulter nos autres articles suggérés pour en savoir plus -

  1. Qu'est-ce qu'un flux de trésorerie actualisé
  2. Erreurs dans les flux de trésorerie actualisés
  3. Exemples d'études de faisabilité
  4. Libre circulation des capitaux

Catégorie:

Développement de l'entrepreneuriat