Qu'est-ce que le retour sur capitaux employés?

Le terme «retour sur capitaux employés» ou ROCE fait référence à la métrique financière qui aide à évaluer la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices en tirant parti de sa structure de capital. En d'autres termes, le ROCE est la mesure de la capacité et de l'efficacité d'une entreprise à produire des dollars de bénéfice net d'exploitation en utilisant chaque dollar du capital.

En soi, ROCE est considéré comme l'un des meilleurs indicateurs du rendement d'une entreprise car il compare la rentabilité par rapport aux capitaux propres et à la dette. En outre, il est utilisé pour comparer les performances d'entreprises de taille similaire et opérant dans la même industrie. Veuillez également noter que les sociétés disposant de réserves de trésorerie importantes incluent ces espèces dans le capital utilisé dans le calcul du ROCE, ce qui n'est pas la pratique habituelle.

Formule

La formule du ROCE peut être dérivée en plongeant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) ou le bénéfice net d'exploitation par la différence entre le total des actifs et le total des passifs courants, puis elle est exprimée en pourcentage. Mathématiquement, il est représenté comme,

Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Une autre formule pour le ROCE peut être dérivée en divisant le bénéfice net d'exploitation par le total des passifs à long terme et des capitaux propres. Mathématiquement, il est représenté comme,

Rendement du capital employé = EBIT / (passif à long terme + capitaux propres)

Exemples de retour sur capitaux employés (avec modèle Excel)

Prenons un exemple pour mieux comprendre le calcul du rendement du capital employé.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de retour sur capitaux employés ici - Modèle Excel de retour sur capitaux employés

Exemple 1

Prenons l'exemple d'une société nommée DFG Inc. pour illustrer le calcul du ROCE. Selon le dernier rapport annuel, c'est-à-dire pour l'année 2018, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation net de 20 millions de dollars, alors qu'elle déclarait un actif total et un passif à court terme total de 150 millions et 90 millions de dollars respectivement à la date du bilan. Calculez le ROCE de l'entreprise pour l'année sur la base des informations fournies.

Solution:

Le rendement du capital utilisé est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

Rendement des capitaux employés = EBIT / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • ROCE = 20 millions $ / (150 millions $ - 90 millions $)
  • ROCE = 33, 33%

Par conséquent, le ROCE de DFG Inc. s'élève à 33, 33% pour l'année 2018.

Exemple # 2

Prenons l'exemple d'Apple Inc. pour démontrer davantage le concept de ROCE dans le cas des entreprises réelles. Selon le rapport annuel, le bénéfice d'exploitation de la société s'élevait à 70, 90 milliards de dollars en 2018, alors qu'elle déclarait un actif total et un passif à court terme total de 365, 73 milliards de dollars et 116, 87 milliards de dollars respectivement au 29 septembre 2018. Calculez le ROCE d'Apple Inc. pour l'année 2018 sur la base des informations fournies.

Solution:

Le rendement du capital utilisé est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

Rendement des capitaux employés = EBIT / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • ROCE = 70, 90 milliards de dollars / (365, 73 milliards de dollars - 116, 87 milliards de dollars)
  • ROCE = 28, 49%

Par conséquent, Apple Inc. a géré un ROCE de 28, 49% au cours de l'année 2018.

Lien source: bilan d'Apple Inc.

Exemple # 3

Prenons maintenant l'exemple de Walmart Inc. pour illustrer le calcul de ROCE. Selon le rapport annuel, la société a enregistré un bénéfice d'exploitation de 20, 44 milliards de dollars, alors qu'elle a déclaré un actif total et un passif à court terme total de 204, 52 milliards de dollars et 78, 52 milliards de dollars respectivement au 31 janvier 2018, Calculez le ROCE de Walmart Inc. pour l'année 2018 sur la base sur les informations fournies.

Solution:

Le rendement du capital utilisé est calculé à l'aide de la formule ci-dessous

Rendement des capitaux employés = EBIT / (total de l'actif - total du passif à court terme)

  • ROCE = 20, 44 milliards de dollars / (204, 52 milliards de dollars - 78, 52 milliards de dollars)
  • ROCE = 16, 22%

Par conséquent, le ROCE de Walmart Inc. pour l'année 2018 s'établit à 16, 22%.

Lien source: bilan Walmart Inc.

Avantages du retour sur capitaux employés

Certains des principaux avantages de ROCE sont:

  • Il s'agit de l'un des très rares ratios financiers qui capture le rendement monétaire des capitaux propres et de la dette. En tant que tel, il est utilisé par la plupart des investisseurs comme l'un des critères de leur portefeuille d'investissement et de leur stratégie.
  • Il aide à comparer les entreprises avec une structure de capital différente et en tant que tel, c'est un très bon outil de comparaison entre pairs.

Limitations du rendement du capital employé

Certaines des principales limitations du ROCE sont:

  • Le ROCE est exposé à une manipulation comptable des risques qui peut entraîner des rendements élevés. La classification des passifs à long terme en passifs courants est un exemple d'une telle manipulation comptable.
  • Le ratio est calculé en fonction de la valeur comptable et le rendement ne reflète donc pas la valeur marchande.

Conclusion

Ainsi, on peut voir que le ROCE est l'une des mesures financières utilisées par les investisseurs pour évaluer le rendement global des investissements d'une entreprise qui surmonte les lacunes de la structure du capital variable. Cependant, ce ratio ne fait pas exception car il est également vulnérable aux fausses déclarations comptables et à ce titre, il convient d'être vigilant lors de l'analyse des entreprises sur la base du ROCE.

Articles recommandés

Ceci est un guide sur le retour sur capitaux employés. Ici, nous discutons de la façon de calculer le ROCE avec des exemples pratiques. Nous fournissons également un modèle Excel téléchargeable. Vous pouvez également consulter les articles suivants pour en savoir plus -

  1. Rendement des actifs moyens
  2. Rendement de l'actif total
  3. Retour sur investissement
  4. ROIC vs ROCE

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Développement de l'entrepreneuriat