Formule bêta avec effet de levier (Table des matières)
- Formule
- Exemples
- Calculatrice
Qu'est-ce que la formule bêta à effet de levier?
Le terme «bêta à effet de levier» fait référence au risque systématique d'une action d'une société qui est principalement utilisé dans le calcul du taux de rendement attendu en utilisant le modèle de fixation des prix des immobilisations (CAPM). En d'autres termes, le bêta à effet de levier prend en compte l'impact du niveau d'endettement de l'entreprise par rapport à ses fonds propres sur son exposition systématique au risque. Le bêta à effet de levier est également appelé bêta actions. La formule du bêta avec effet de levier peut être dérivée en multipliant le bêta sans effet de levier (aka bêta de l'actif) par un facteur 1 plus le produit du ratio dette / fonds propres de l'entreprise et (1 - taux d'imposition). Mathématiquement, il est représenté comme,
Levered Beta = Unlevered Beta * (1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))
Exemples de formule bêta à effet de levier (avec modèle Excel)
Prenons un exemple pour mieux comprendre le calcul de la bêta à effet de levier.
Vous pouvez télécharger ce modèle Excel de formule bêta optimisée ici - Modèle Excel de formule bêta optimiséeFormule bêta avec effet de levier - Exemple # 1
Prenons l'exemple d'une société nommée JKL Inc. pour illustrer le calcul de la bêta à effet de levier. Il s'agit d'une société cotée en bourse et, selon les informations disponibles, son bêta sans effet de 0, 9, tandis que sa dette totale et sa capitalisation boursière s'élevaient respectivement à 120 millions de dollars et 380 millions de dollars au 31 décembre 2018. Calculez le bêta à effet de levier de l'entreprise si alors la taxe applicable le taux est de 27%.
Solution:
La bêta avec effet de levier est calculée à l'aide de la formule ci-dessous
Bêta avec effet de levier = Bêta sans effet de levier * (1 + (1 - Taux d'imposition) * (dette / capitaux propres))
- Bêta avec effet de levier = 0, 9 * ((1 + (1 - 27%) * (120 millions $ / 380 millions $))
- Bêta avec effet de levier = 1, 18
Par conséquent, le bêta avec effet de levier de JKL Inc. s'établissait à 1, 18x au 31 décembre 018.
Formule bêta avec effet de levier - Exemple # 2
Prenons l'exemple d'Apple Inc. pour montrer comment le bêta à effet de levier est calculé pour les entreprises réelles. Selon les informations disponibles dans l'une des bases de données boursières, le bêta sans effet sur 1 an des actions de la société est de 1, 08. En revanche, la société a déclaré une dette à terme courante et une dette à terme non courante de 8, 78 milliards de dollars et 93, 74 milliards de dollars respectivement au 29 septembre 2018. La capitalisation boursière actuelle est de 1 084, 42 milliards de dollars. Calculez la version bêta avec effet de levier pour Apple Inc. étant donné que son taux d'imposition effectif pour 2018 était de 24, 5%.
Solution:
La dette est calculée à l'aide de la formule ci-dessous
Dette = dette à terme courante + dette à terme non courante
- Dette = 8, 78 milliards de dollars + 93, 74 milliards de dollars
- Dette = 102, 52 milliards de dollars
La bêta avec effet de levier est calculée à l'aide de la formule ci-dessous
Bêta avec effet de levier = Bêta sans effet de levier * (1 + (1 - Taux d'imposition) * (dette / capitaux propres))
- Bêta avec effet de levier = 1, 08 * ((1 + (1 - 24, 5%) * (102, 52 milliards de dollars / 1 084, 42 milliards de dollars))
- Bêta avec effet de levier = 1, 16
Compte tenu des informations ci-dessus, la version bêta à effet de levier d'Apple Inc. pour l'année 2018 a été calculée à 1, 16x.
Lien source: bilan d'Apple Inc.
Formule bêta avec effet de levier - Exemple # 3
Prenons maintenant l'exemple de Samsung Electronics Co. Ltd. et utilisons les chiffres de son rapport annuel pour calculer le bêta à effet de levier. Selon les informations disponibles sur le marché, le bêta sans effet sur un an des actions de la société est de 1, 89. En 2018, les emprunts à long terme, la portion à court terme des passifs à long terme et les emprunts à court terme de la société se sont élevés respectivement à 0, 08 milliard de dollars, 0, 03 milliard de dollars et 12, 35 milliards de dollars au bilan. Calculez le bêta à effet de levier de Samsung Electronics Co. Ltd si la capitalisation boursière actuelle est de 259, 81 milliards de dollars, tandis que le taux d'imposition des sociétés applicable en Corée du Sud est de 25%.
Solution:
La dette est calculée à l'aide de la formule ci-dessous
Dette = emprunts à long terme + partie actuelle des passifs à long terme + emprunts à court terme
- Dette = 0, 08 milliard de dollars + 0, 03 milliard de dollars + 12, 35 milliards de dollars
- Dette = 12, 46 milliards de dollars
La bêta avec effet de levier est calculée à l'aide de la formule ci-dessous
Bêta avec effet de levier = Bêta avec effet de levier * (1 + (1 - Taux d'imposition) * (dette / capitaux propres))
- Bêta avec effet de levier = 1, 89 * ((1 + (1 - 25%) * (12, 46 milliards de dollars / 259, 81 milliards de dollars))
- Bêta avec effet de levier = 1, 96
Par conséquent, un bêta à effet de levier de Samsung Electronics Co. Ltd. pour l'année 2018 s'élevait à 2, 55x.
Lien source: Samsung Balance Sheet
Explication
La formule de la version bêta avec effet de levier peut être calculée en utilisant les étapes suivantes:
Étape 1: Tout d'abord, déterminez le bêta sans effet ou le bêta d'actif de l'entreprise. La version bêta sans levier des sociétés cotées est disponible dans de nombreuses bases de données boursières.
Étape 2: Ensuite, déterminez la valeur de la dette de l'entreprise à partir de son bilan.
Étape 3: Ensuite, déterminez la valeur des capitaux propres de l'entreprise, qui est capturée à partir de sa capitalisation boursière. Il peut également être calculé comme le cours de bourse de l'action multiplié par le nombre d'actions flottant librement sur le marché.
Étape 4: Ensuite, calculez l'effet de levier de l'entreprise en divisant sa dette (étape 2) par ses capitaux propres (étape 3).
Ratio dette / capitaux propres = dette / capitaux propres
Étape 5: Ensuite, déterminez le taux d'imposition effectif de la société en question, qui peut être tiré de son compte de résultat ou le taux d'imposition des sociétés applicable peut être utilisé.
Étape 6: Enfin, la formule du bêta à effet de levier peut être dérivée en multipliant le bêta sans effet de levier (étape 1) par un facteur 1 plus le produit du ratio dette / fonds propres (étape 4) et (1 - taux d'imposition) (étape 5) comme indiqué ci-dessous.
Bêta avec effet de levier = Bêta sans effet de levier * (1 + (1 - Taux d'imposition) * (dette / capitaux propres))
Pertinence et utilisation de la formule bêta à effet de levier
Le concept de bêta avec effet de levier est important car il est l'un des principaux indicateurs à la traîne utilisés pour évaluer l'ampleur de la volatilité observée dans le cours des actions de la société visée par rapport à l'indice boursier.
En règle générale, une valeur bêta à effet de levier de 1 signifie que le risque de l'action est au pair avec le risque de marché, tandis qu'une valeur bêta de 1 signifie que l'action est plus risquée que le risque de marché.
Levered Beta Formula Calculator
Vous pouvez utiliser le calculateur de formule bêta à effet de levier suivant
| Bêta sans levier | |
| Taux d'imposition | |
| Dette | |
| Équité | |
| Levera Beta | |
| Levera Beta = | Bêta sans levier * (1 + (1 -Tax Rate) * (Dette / Capitaux propres)) | |
| 0 * (1 + (1 -0) * (0/0)) = | 0 |
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Ceci est un guide de la formule bêta à effet de levier. Ici, nous discutons de la façon de calculer la formule bêta à effet de levier ainsi que des exemples pratiques. Nous fournissons également une calculatrice Levered Beta avec un modèle Excel téléchargeable. Vous pouvez également consulter les articles suivants pour en savoir plus -
- Formule du coût du produit
- Comment calculer le coût du produit
- Exemple de flux de trésorerie net
- Calcul de la formule bêta