Aperçu de Altman Z Score

Le terme «score Altman Z» fait référence à l'outil statistique utilisé pour évaluer la probabilité d'une faillite d'une entreprise dans un proche avenir en fonction de sa situation financière. L'évaluation se fait sur la base de cinq ratios financiers à l'aide de sept informations financières facilement disponibles dans le rapport annuel d'une entreprise. L'objectif du modèle de score Altman Z est d'évaluer la santé financière d'une entreprise afin de prévoir la probabilité de défaillance de celle-ci au cours des 2 prochaines années.

En règle générale, une valeur de score Z inférieure indique un risque plus élevé de faillite et de vice-visa. En fait, un score Z supérieur à 3, 0 indique que l'entreprise est assez stable et ne devrait pas faire faillite au cours des 2 prochaines années, tandis qu'un score compris entre 1, 8 et 3, 0 tombe dans la zone grise où il est difficile de prédire si oui ou non l'entreprise fera faillite. En revanche, un score Z inférieur à 1, 8 signifie que l'entreprise est susceptible de déposer son bilan dans un proche avenir.

Formule

La formule du score Altman Z est la moyenne pondérée de cinq ratios financiers relatifs à la liquidité, à la productivité, à l'effet de levier et à l'efficacité. Mathématiquement, il est représenté comme,

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

où,

  • X 1 = fonds de roulement / actif total, qui est une mesure de la liquidité
  • X 2 = Bénéfices non répartis / actif total, ce qui indique un effet de levier
  • X 3 = Bénéfice avant intérêts et impôts / actif total, qui mesure la productivité
  • X 4 = Valeur marchande des capitaux propres / passif total, qui saisit l'effet du déclin de la valeur marchande
  • X 5 = Ventes / Total des actifs, qui est une mesure de l'efficacité des actifs

Le système de notation original Altman Z Scores était destiné aux entreprises manufacturières dont la taille des actifs dépassait 1 million de dollars. Cependant, en raison de ses prouesses de prévisibilité, le modèle a été modifié au fil du temps pour être applicable à d'autres types d'organisations. Néanmoins, dans cet article, nous nous concentrerons sur le score Altman Z d'origine.

Exemples de score Altman Z (avec modèle Excel)

Prenons un exemple pour mieux comprendre le calcul de la formule Altman Z Score.

Vous pouvez télécharger ce modèle Excel Altman Z Score ici - Modèle Excel Altman Z Score

Exemple 1

Prenons l'exemple d'une entreprise nommée AJX Ltd. Un investisseur est intéressé à investir son argent dans l'entreprise et souhaite donc vérifier la santé financière de l'entreprise sur la base du score Altman Z. Aidez l'investisseur avec les informations suivantes sur l'entreprise cible:

Solution:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 est calculé comme

X 1 est calculé comme

X 1 = fonds de roulement / total de l'actif

  • X 1 = 4, 00 M $ / 4, 00 M $
  • X 1 = 1, 0

X 2 est calculé comme

X 2 = Bénéfices non répartis / actif total

  • X 2 = 2, 00 M $ / 4, 00 M $
  • X 2 = 0, 5

X 3 est calculé comme

X 3 = Bénéfice avant intérêts et impôts / actif total

  • X 3 = 8, 00 millions de dollars / 4, 00 millions de dollars
  • X 3 = 2, 0

X 4 est calculé comme

X 4 = Valeur marchande des capitaux propres / passif total

  • X 4 = 3, 00 M $ / 1, 00 M $
  • X 4 = 3, 0

X 5 est calculé comme

X 5 = Ventes / Total des actifs

  • X 5 = 16, 00 M $ / 4, 00 M $
  • X 5 = 4, 0

Le score Altman Z est calculé en utilisant la formule ci-dessous

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Par conséquent, le score Altman Z pour AJX Ltd est bien supérieur au score de 3, 0, ce qui indique qu'il est peu probable que l'entreprise fasse faillite dans un proche avenir.

Exemple - # 2

Prenons l'exemple d'Apple Inc. pour calculer le score Altman Z. Les informations suivantes sont disponibles pour 2018:

Solution:

X 1 est calculé comme

X 1 = fonds de roulement / total de l'actif

  • X 1 = 14, 4 milliards de dollars / 365, 7 milliards de dollars
  • X 1 = 0, 04

X 2 est calculé comme

X 2 = Bénéfices non répartis / actif total

  • X 2 = 45, 8 milliards de dollars / 365, 7 milliards de dollars
  • X 2 = 0, 13

X 3 est calculé comme

X 3 = Résultat d'exploitation / Actif total

  • X 3 = 70, 9 milliards de dollars / 365, 7 milliards de dollars
  • X 3 = 0, 19

X 4 est calculé comme

X 4 = Valeur marchande des capitaux propres / passif total

  • X 4 = 962, 0 milliards de dollars / 258, 6 milliards de dollars
  • X 4 = 3, 72

X 5 est calculé comme

X 5 = Ventes / Total des actifs

  • X 5 = 265, 6 milliards de dollars / 365, 7 milliards de dollars
  • X 5 = 0, 73

Le score Altman Z est calculé en utilisant la formule ci-dessous

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3, 81

Par conséquent, le score Altman Z pour Apple Inc. indique qu'il est peu probable que l'entreprise fasse faillite.

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Avantages et inconvénients du score Altman Z

Certains des avantages et des inconvénients du score Altman Z sont les suivants:

Les avantages

  • Le système de notation utilise cinq ratios financiers calculés sur la base de sept données financières facilement disponibles dans le bilan et le compte de résultat de toute entreprise.
  • Il s'agit d'un modèle quantitatif qui peut être mis en correspondance avec le modèle de notation du crédit qui est davantage un mélange de mesures quantitatives et qualitatives.
  • Étant un modèle quantitatif, il est très facile de tirer des enseignements du résultat.
  • Les investisseurs l'utilisent généralement pour mesurer la solvabilité d'une entreprise afin de décider d'investir ou non dans cette entreprise.

Désavantages

  • L'un des principaux inconvénients du modèle est qu'il ne peut prévoir la probabilité de défaillance que si l'entreprise est comparable à sa base de données. Par exemple, un restaurant présente généralement un cycle de fonds de roulement négatif et en tant que tel, le modèle peut finir par indiquer un risque de faillite élevé, ce qui n'est pas vrai.
  • Le système de notation ne fonctionne pas bien pour les entreprises nouvelles ou émergentes car leurs revenus sont trop faibles et finiront par indiquer un risque élevé.
  • Le modèle ne tient pas compte des avantages d'une bonne gestion des flux de trésorerie.
  • Le modèle fonctionne sur la méthode des ordures dans les ordures et donc une entreprise financière trompeuse se traduira par un score Z trompeur.

Conclusion

Ainsi, le score Altman Z est une mesure très importante utilisée pour évaluer la solidité financière d'une entreprise. Un score Z inférieur signifie que l'entité est sur la voie de l'insolvabilité ou de la faillite et vice versa. En tant que tel, méfiez-vous des entreprises avec des scores Z inférieurs.

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Cela a été un guide pour la formule de score Altman Z. Nous discutons ici de l'introduction, des exemples, des avantages et des inconvénients ainsi que du modèle Excel téléchargeable. Vous pouvez également consulter nos autres articles suggérés pour en savoir plus -

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  2. Exemple de biais de confirmation
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Catégorie:

Développement de l'entrepreneuriat