Stratégies de fonds spéculatifs pour les gestionnaires - Définition, exemples, carrières

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Anonim

Stratégies de fonds de couverture - Introduction

Un hedge fund est un partenariat d'investissement entre le gestionnaire de fonds (appelé le commandité) et les investisseurs du hedge fund (appelés commanditaires). Les stratégies de fonds de couverture peuvent comporter un énorme risque d'investissement et poursuivre le marché haussier ou suivre une mentalité de troupeau peut vous faire piétiner financièrement. Plonger de l'argent dans un fonds très performant sans faire vos devoirs peut entraîner une mauvaise note à la fin de la séance de négociation. Voici donc votre boîte à outils de survie des marchés financiers avec des conseils pratiques pour vous guider à travers les tenants et aboutissants des stratégies de fonds de couverture.

Signification d'une stratégie de fonds de couverture

Qu'est-ce qu'une stratégie de hedge funds? Un hedge fund est un terme pour les investissements effectués par des commanditaires qui contribuent de l'argent qui est ensuite géré par le commandité.

La définition du hedge fund repose sur un principe clé:

Maximisez les retours et minimisez les risques. Par conséquent, il est appelé la gestion du plaisir «haie».

Historique des stratégies des hedge funds

Les stratégies de hedge funds ont vu le jour parce que ce partenariat avait pour objectif de faire de l'argent, qu'il y ait un marché haussier ou baissier. Les gestionnaires se protègent contre les pertes en suivant un certain nombre de stratégies de fonds de couverture.

La structure des stratégies d'un hedge fund

Fonds de couverture contre fonds communs de placement

Une stratégie de hedge fund a certains points communs avec un OPC qui sont les suivants:

  • Les deux sont des véhicules d'investissement communs
  • Vous pouvez utiliser soit pour investir dans des titres tels que des actions, des options et des obligations
  • Les stratégies de fonds de couverture sont gérées par des gestionnaires distincts tandis que les sous-conseillers gèrent le fonds commun de placement

Cours recommandés

  • Modélisation financière à l'aide du cours de certification Excel
  • Cours complet de modélisation financière
  • Formation professionnelle en banque d'investissement

Modèle de partenariat général / limité

  • La structure typique des stratégies de fonds spéculatifs est à deux niveaux, comprenant le modèle de partenariat général / limité.
  • Au sein de cette structure, les fonds sont gérés par le commandité et il devrait y avoir au moins un commanditaire également qui effectue des investissements et a une responsabilité limitée / responsabilité pour payé en argent.
  • Un tel partenariat peut avoir plusieurs partenaires généraux et commanditaires. Cependant, il existe certaines règles de la SEC qui limitent le nombre d'investisseurs interdits d'enregistrement
  • Une structure typique de la société de personnes est une société à responsabilité limitée ou LLC appelée ainsi car il s'agit d'une unité fiscale accréditive et les investisseurs peuvent être tenus pour une responsabilité limitée égale à leur montant d'investissement
  • Le commandité commercialise et gère les fonds, y compris l'embauche d'un gestionnaire de fonds et l'administration des opérations du fonds.

Un partenaire ou plusieurs?

Les hedge funds prennent la route haute et MF la basse:

La structure des frais est l'un des principaux points de différence entre les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement. Les fonds communs de placement impliquent des frais moins élevés, tandis que les frais payés par les investisseurs dans le cas des stratégies de fonds de couverture sont plus élevés et incluent des frais supplémentaires non facturés par un fonds monétaire.

Hedge Fund: structure à terme

Les conditions offertes par chaque fonds sont uniques, ce qui en fait un point de différence tangible. Les termes sont liés aux facteurs suivants:

Souscriptions et rachats

Lock-Ups

Certains fonds nécessitent un engagement de blocage qui peut être soit un verrouillage dur (empêchant le retrait des fonds par un investisseur pour une période à temps plein) ou un verrouillage progressif (le retrait du fonds est possible après le paiement d'une pénalité allant de 2 à 10%) .

Caractéristiques distinctives des stratégies de fonds spéculatifs

Aucune réglementation - Les stratégies de fonds de couverture ne sont soumises à aucune réglementation, à l'exception des limites sur le nombre d'investisseurs qu'ils peuvent avoir ou faire de la publicité auprès du grand public.

Plus risqués - Les stratégies de fonds de couverture sont plus risquées que les investissements traditionnels dans les fonds communs de placement. En effet, les stratégies de fonds spéculatifs n'ont pas à déclarer leurs positions sous-jacentes à un organisme de réglementation ou à des membres du public.

Voir, c'est croire: le besoin de transparence

Les investisseurs ont exigé plus de transparence des stratégies de hedge funds, même si les meilleurs gestionnaires de hedge funds ne veulent pas montrer leurs cartes et révéler leur position.

Vous trouverez ci-dessous les stratégies de fonds de couverture importantes

Neutre sur le marché des actions

  • Dans cette stratégie de hedge funds, les fonds identifient (ou du moins tentent) de surévaluer et sous-évaluer les titres de participation tout en neutralisant l'exposition du portefeuille au risque de marché grâce à une combinaison de positions courtes et longues.
  • Les portefeuilles sont neutres sur le marché, le secteur, l'industrie et la devise / dollar et un bêta de portefeuille de 0 valeur
  • Comment est-ce garanti? Eh bien, les positions longues et courtes sont détenues avec un potentiel égal pour les facteurs liés au marché ou au secteur.

La règle générale : la surévaluation est plus lente à corriger que la sous-évaluation

Raison : de nombreux investisseurs sont confrontés à des limitations concernant la vente à découvert de stocks

Bénéficier des mauvais prix: arbitrage convertible

  • Ces stratégies de fonds de couverture peuvent capitaliser sur une mauvaise évaluation des titres convertibles tels que les obligations convertibles, les warrants et les actions privilégiées.
  • Les managers achètent / vendent une partie sécurité et couverture / tous les risques qui y sont liés
  • Exemple: acheter une obligation convertible et vendre à découvert l'action associée pour réduire le risque

Arbitrage sur titres à revenu fixe et obligations sous-évaluées Important

  • Ici, les fonds cherchent à identifier les obligations surévaluées ainsi que sous-évaluées sur la base des changements attendus dans la structure des échéances et la qualité du crédit des émissions / secteurs de marché
  • Ce type de portefeuille est neutralisé contre les mouvements directionnels du marché grâce à une combinaison de positions longues et courtes

Bénéfice face au défaut: titres en difficulté

  • Les portefeuilles de titres en difficulté sont investis dans des titres de créance et des capitaux propres de sociétés confrontées ou en voie de liquidation
  • En cas de risque de défaut, les investisseurs traditionnels préfèrent transférer les risques afin que les fonds soient conservés longtemps dans un compte de non-liquidité de dettes et de fonds propres en difficulté, ce qui rend le shorting difficile.

Catching the Price Spread: Fusion / deal Arbitrage

  • Ce type de stratégies de hedge funds peut capturer l'écart de prix entre les prix actuels des titres et leur valeur attendue à la suite d'un événement positif tel qu'une prise de contrôle, M&A, spinoff ou plus associé à plusieurs sociétés de hedge funds.
  • L'arbitrage de fusion consiste à acheter les actions de l'entreprise cible à la suite d'une annonce de fusion et à court-circuiter la monture de renouvellement des actions de l'acquéreur

L'arbitrage des fusions tire un retour des nouvelles des acquisitions et des fusions

  • Un accord est soumis aux conditions suivantes:
  • Approbations réglementaires
  • Un vote positif des actionnaires cibles de l'entreprise
  • Aucun changement défavorable en termes significatifs dans la situation financière de la cible

Portefeuilles non neutres: actions couvertes / longues-courtes

  • Cet exemple de fonds de couverture vise à identifier les titres surévalués ainsi que sous-évalués, traitant ainsi des portefeuilles hautement concentrés, généralement non neutres. La valeur de la position courte peut être une fraction de la position longue et le portefeuille peut avoir une exposition nette au marché des actions à long terme
  • Le premier hedge fund de l'histoire financière lancé par AW Jones à la fin des années 40 a utilisé ces stratégies de hedge funds
  • Il représente toujours une part massive des actifs des fonds spéculatifs d'actions à l'heure actuelle
  • Concept = Investir signifie encaisser les GAGNANTS et les PERDANTS
  • Mantra - Mettre en gage des positions longues sur les gagnants comme garantie pour financer des positions courtes sur les perdants
  • Résultat: le portefeuille combiné crée plus de bénéfices que de pertes et réduit le risque de marché

Voir l'image plus grande : macro globale

Ce type d'exemples de fonds spéculatifs se heurte à des mouvements systématiques sur les marchés financiers et non financiers via les transactions suivantes:

Futures

Devises

Contrats d'option

Macro mondiale = principales tendances du marché,

Opportunités de sécurité individuelles

Stratégie des marchés émergents: pleins feux sur les marchés moins matures

Ce sont des fonds liés à des marchés émergents et moins matures

La vente à découvert n'est pas autorisée sur ces marchés car les contrats à terme et les options ne sont pas possibles

Les fonds sont longs dans une telle stratégie

FOF: Un mammouth d'argent

FOF ou Funds of funds est un fonds qui investit dans plusieurs hedge funds sous-jacents (généralement 10 à 30)

Certains FOF sont encore plus diversifiés; ils sont liquides et disponibles pour les investisseurs individuels.

Apprendre des masters de gestion: comment fonctionnent les gestionnaires de fonds spéculatifs

Arbitrage convertible

  • C'est lorsque des titres hybrides sont utilisés combinant une obligation avec une option sur actions
  • Les gestionnaires maintiennent une position neutre delta où les obligations et les actions se compensent au fur et à mesure que le marché fluctue
  • Cette stratégie de fonds spéculatifs se nourrit de la volatilité; plus les enjeux sont élevés, plus les bénéfices

Piloté par l'événement

  • De telles stratégies de fonds spéculatifs sont utilisées par les gestionnaires lorsque les plus grands fonds spéculatifs achètent la dette des entreprises en faillite financière.
  • Dans ce type d'exemples de fonds de couverture, les gestionnaires se concentrent généralement sur la dette senior et dans le cas où une entreprise a déjà déposé son bilan, la catégorie junior de la dette peut être une couverture plus judicieuse.
  • Dans une telle stratégie de définition de hedge funds, les investisseurs doivent être patients. En effet, la réorganisation d'entreprise peut prendre beaucoup de temps.

Arbitrage du crédit ou de la structure du capital

  • Dans cette stratégie de crédit, les gestionnaires font attention à la valeur relative entre les titres senior et junior d'un même émetteur
  • Des titres de qualité de crédit équivalente proviennent de différents émetteurs

Fonds de couverture de crédit = concentration sur le crédit, pas sur les intérêts

  • Ces fonds augmentent lorsque les écarts de crédit se resserrent pendant une forte croissance économique et vice versa

Arbitrage des titres à revenu fixe

  • Les gestionnaires glanent les rendements des obligations d'État sans risque, faisant une supposition à effet de levier sur la façon dont la forme de la courbe des taux va changer.
  • Un effet de levier élevé est utilisé pour capitaliser les rendements. Le retourné? L'effet de levier augmente le risque si le gestionnaire est incorrect.

Stratégies macroéconomiques

  • Ce type de plan consiste à analyser l'impact des tendances macroéconomiques sur les taux d'intérêt, les devises, les matières premières ou les actions
  • Les contrats à terme et les contrats à terme sur devises sont le plus souvent négociés dans cette forme de carrière de fonds de couverture.

Influence

C'est l'une des meilleures (et des pires) tactiques employées par les gestionnaires au fil du temps. C'est le meilleur parce que de forts rendements de trading ou d'investissement sont possibles. C'est aussi pire si cela force une vente car les fonds spéculatifs reçoivent des appels de marge et sont obligés de vendre des positions pour les satisfaire.

Long seulement

Ces stratégies de fonds spéculatifs sont utilisées lorsqu'un fonds spéculatif détient des positions longues en actions, d'autres actifs recherchant un alpha à la hausse pour surpasser les indices de référence. Exemple de hedge fund, si le S & P500 est l'indice de référence, il est en hausse de 10% et le hedge fund en hausse de 12%, une différence supplémentaire de 2% entre les deux est un alpha généré par un gestionnaire de portefeuille.

Court uniquement

Dans cette stratégie de hedge funds, le gestionnaire vend des actions shorts. Les gestionnaires de portefeuille qui se livrent à des ventes à découvert ont été écrasés compte tenu de la marée montante du marché qui a soulevé des sentiments. Un exemple d'une stratégie Short Only est MySpace, autrefois un leader dans les réseaux sociaux et maintenant une non-entité virtuelle dans l'espace des médias sociaux.

Stratégie commerce équitable / long / court

Lorsque le fonds correspond à des actions du même secteur et qu'il est long ou possède des actions et s'engage également dans des positions à découvert, le commerce équitable en est le résultat.

Neutre sur le marché

Exposition nette aux fonds = 0 si les positions longues et courtes sont également investies.

Le revers: des mouvements massifs vers le haut ou vers le bas annuleront l'autre côté

Arbitrage de la valeur relative

Une stratégie utilisée pour couvrir les dettes de trading de fonds

Man Vs Machine: Gestion quantitative des fonds spéculatifs

Dans ce type de définition de hedge funds, la programmation informatique utilise des modèles et des données statistiques pour localiser l'alpha camouflé par les anomalies du marché

Mesures de risque utilisées dans les stratégies de fonds de couverture

DS ou écart-type: défini comme un niveau de volatilité des rendements mesuré en termes de pourcentage fourni sur une base annuelle.

Décodage des résultats: la variabilité des rendements annuels et des fonds peut être comparée à celle du DD.

Si 2 fonds de mêmes rendements annuels ont des DD différents, celui avec le SD le plus bas sera plus attractif et vice versa.

Mesures supplémentaires

Value At Risk / VaR : mesure l'attente de perte en dollars se produisant avec une probabilité de 5 sur 100 ou 5%.

Capture à la baisse - degré de corrélation du fonds avec les marchés qui glissent

Règle générale: réduisez la capture à la baisse, mieux le fonds est à préserver la richesse face à l'effondrement ou vice versa

Drawdown : Le drawdown maximum est une mesure du pourcentage de baisse du rendement cumulé par rapport aux sommets précédents. Vous pouvez évaluer quels fonds préservent la richesse… ce sont ceux qui minimisent les prélèvements.

Effet de levier - Si cela augmente, les fonds vendent des actifs à des remises massives pour couvrir les appels de marge. Cela constitue une bonne mesure de la santé du hedge fund. Un effet de levier plus faible est exactement ce que le médecin a ordonné.

Indices qualitatifs - Ceux-ci incluent l'évaluation du gestionnaire, une échelle des opérations, l'administration du back-office pour n'en nommer que quelques-uns.

Clôture en douceur et fermeture en dur: la fermeture en douceur signifie qu'aucun investisseur supplémentaire ne sera autorisé tandis que la fermeture en dur signifie qu'il n'y aura absolument aucun investissement supplémentaire.

Pourquoi investir dans des hedge funds?

  • Réduction de risque
  • Mandats flexibles
  • Amélioration du retour

Ce qu'il faut surveiller pour une diligence raisonnable / un avertissement Emptor

  • Les fonds spéculatifs à faible volatilité peuvent exploser (grâce à la crise des prêts hypothécaires à risque de 2007 et à l'effondrement du marché associé en 2008). Les considérations d'allocation sont donc très importantes
  • L'allocation doit tenir compte du risque global
  • Un autre point important à surveiller est le niveau d'exposition brute et nette du portefeuille global lors de l'ajout de hedge funds à un portefeuille.
  • La définition des critères de mesure en termes quantitatifs et qualitatifs est vitale

Définir des critères de mesure

Les critères doivent être définis à la fois dans des paramètres quantitatifs et qualitatifs.

  • Habituellement, les gestionnaires de hedge funds envoient un livre de présentation décrivant l'entreprise et ses nombreux aspects tels que la stratégie, les principes et la performance. Les analystes et les investisseurs doivent s'assurer d'avoir accédé au pitch book pour les données.
  • Comparer les stratégies des hedge funds à celles d'une catégorie similaire pour évaluer le rendement des fonds
  • Une analyse supplémentaire peut ensuite être effectuée pour décider si les stratégies de fonds spéculatifs doivent être investies ou non.
  • Une vérification des antécédents du cabinet et une évaluation de ses opérations de back-office sont quelques-uns des aspects qualitatifs de la diligence raisonnable.

Conclusion

La définition d'un hedge fund consiste à sécuriser les gains et à réduire les pertes. Les hedge funds efficaces fonctionnent bien sur la base de paramètres concrets et de critères associés pour des raisons tangibles. La magie financière nécessite la bonne formule pour réussir. Les investisseurs doivent être conscients et alertes pour obtenir des rendements maximaux et des pertes minimales des hedge funds. Capitaliser sur les marchés (haussiers ou baissiers) n'a jamais été aussi simple.

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Cela a été un guide de base pour les stratégies de hedge funds ici, nous avons discuté des différentes stratégies du hedge fund qui est utile pour les gestionnaires de hedge funds. vous pouvez également consulter l'article suivant pour en savoir plus -

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