Formule FCFF (Table des matières)

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Qu'est-ce que la formule FCFF ?

Le FCFF (Free Cash Flow to the Firm) représente la trésorerie disponible pour les investisseurs, tant les détenteurs d'actions que de dette, une fois que la société a payé toutes ses dépenses, y compris les impôts, les intérêts, les dépenses en capital nettes et le fonds de roulement. En d'autres termes, les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise sont les liquidités qui restent après qu'une entreprise a payé ses dépenses d'exploitation et ses dépenses en capital.

FCFF = Cash Flow From Operations + Interest Expense * (1 – Tax Rate) – Capital Expenditures (CAPEX)

FCFF = Net Income + Non Cash Charges + Interest Expense * (1 – Tax Rate) – Investments In Working Capital – Capital Expenditures (CAPEX)

FCFF = Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) * (1 – Tax Rate) + Depreciation & Amortization – Long-Term Investments – Investments In Working Capital

FCFF = Earnings Before Interest, Tax, Depreciation And Amortization (EBITDA) * (1 – Tax Rate) + Depreciation & Amortization * Tax Rate – Long-Term Investments – Investments In Working Capital

Exemples de formule FCFF (avec modèle Excel)

Prenons un exemple pour mieux comprendre le calcul de la formule FCFF.

Vous pouvez télécharger ce modèle de formule Excel FCFF ici - Modèle de formule Excel FCFF

Formule FCFF - Exemple # 1

Comprenons le calcul du Free Cash Flow to the Firm (FCFF) par un exemple simple.

Nous avons supposé les informations suivantes sur la société ABC:

Solution:

Charges d'intérêts * (1 - Taux d'imposition)

  • = 30 $ * (1- 40%)
  • = 18 $

En utilisant la formule (bénéfice net)

Le FCFF est calculé en utilisant la formule donnée ci-dessous

FCFF = Revenu net + Charges non monétaires + Charges d'intérêts * (1 - Taux d'imposition) - Investissements en fonds de roulement - Dépenses en capital (CAPEX)

  • FCFF = 18 $ + 20 $ + 18 $ - 10 $ - 10 $
  • FCFF = 18 $ + 20 $ + 18 $ + 10 $ - 10 $
  • FCFF = 36 $.

En utilisant la formule (bénéfice d'exploitation):

Le FCFF est calculé en utilisant la formule donnée ci-dessous

FCFF = Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) X (1 - Taux d'imposition) + Amortissement et amortissement - Investissements à long terme (Capex) - Investissements dans le fonds de roulement

  • FCFF = 60 $ * (1- 40%) + 20 $ - 10 $ - 10 $
  • FCFF = 36 $.

Formule FCFF - Exemple # 2

Prenons l'exemple d'Apple Inc. Nous avons les principaux chiffres financiers d'Apple Inc. pour les exercices clos en 2018 et 2017. Nous allons maintenant calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise en utilisant la formule:

Solution:

Pour l'année 2018

  • FCFF = 77 434 $ + 2 469 $ - 13 313 $
  • FCFF = 66590 $

Pour l'année 2017

  • FCFF = 63 598 $ + 1 577 $ - 12 451 $
  • FCFF = 52 724 $

Calcul de FCFF en utilisant une autre méthode

Le taux de taxe est calculé comme suit:

Taux de taxe = Taxe nette payée / Payée en espèces pour les intérêts, avant taxe

Pour le 29/09/2018

  • Taux d'imposition = 553 $ / 3022 $
  • Taux d'imposition = 18, 30%

Pour le 30/09/2017

  • Taux d'imposition = 515 $ / 2092 $
  • Taux d'imposition = 24, 62%

Le FCFF est calculé en utilisant la formule donnée ci-dessous

Flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) = Flux de trésorerie d'exploitation + frais d'intérêt * (1 - Taux d'imposition) - Dépenses en capital (CAPEX)

Le FCFF d'Apple Inc. a augmenté de 2017 à 2018. Cela signifie que les flux de trésorerie disponibles avec les fournisseurs de capital d'Apple Inc. après toutes les dépenses d'exploitation effectuées et la satisfaction des investissements dans les dépenses de capital fixe et de fonctionnement.

Formule FCFF - Exemple # 3

Prenons l'exemple d'Amazon.com Inc. Nous avons les principaux chiffres financiers d'Amazon.com Inc. pour l'année terminée en 2018 et 2017. Maintenant, nous allons calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise en utilisant la formule:

Solution:

Pour l'année 2018

  • FCFF = 30 723 $ + 1 277 $ - 13 427 $ + 2 104 $ - 14 256
  • FCFF = 6 421 $

Pour l'année 2017

  • FCFF = 18 434 $ + 516 $ - 11 955 $ + 1 897 $ - 13 178 $
  • FCFF = - 4 286 $

Calcul de FCFF en utilisant une autre méthode

Le taux de taxe est calculé comme suit:

Taux d'imposition = taxe nette payée / espèces payées pour les intérêts, avant taxe

Pour le 29/09/2018

  • Taux d'imposition = 152 $ / 1429 $
  • Taux d'imposition = 10, 64%

Pour le 30/09/2017

  • Taux d'imposition = 131 $ / 647 $
  • Taux d'imposition = 20, 25%

Le FCFF est calculé en utilisant la formule donnée ci-dessous

Flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) = Flux de trésorerie d'exploitation + frais d'intérêt * (1 - Taux d'imposition) - Dépenses en capital (CAPEX)

Le FCFF d'Amazon.com Inc. a augmenté de 2017 à 2018. Cela signifie que les flux de trésorerie disponibles avec les fournisseurs de capitaux d'Amazon.com Inc. après toutes les dépenses d'exploitation effectuées et la satisfaction des investissements dans les dépenses de capital fixe et de fonctionnement.

Explication

La formule de flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise est la suivante:

FCFF = Revenu net + Charges non monétaires + Charges d'intérêts * (1 - Taux d'imposition) - Investissements en fonds de roulement - Dépenses en capital (CAPEX)

Voici où nous pouvons trouver les éléments financiers pour calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise:

Résultat net: Compte de résultat

Le revenu net comprend le montant des fonds restant, après tout, les charges d'exploitation, les impôts, les intérêts et les dividendes sur actions privilégiées étant déduits des revenus totaux de l'entreprise.

EBIT (1 - Taux d'imposition): Compte de résultat

La taxe nette payée sur le bénéfice avant impôt (EBT) échappe à l'impact de la capitalisation.

Moins: Dépenses hors exploitation: Compte de résultat

Dépenses hors exploitation engagées pendant une certaine période sans rapport avec l'activité principale. Les exemples comprennent les revenus d'intérêts, les intérêts débiteurs, les gains / pertes sur cession d'immobilisations et autres charges ponctuelles.

Ajouter: Amortissement et amortissement - Tableau des flux de trésorerie (exploitation)

Toute réduction de la valeur des actifs incorporels est appelée amortissement. L'amortissement est la réduction progressive de la valeur d'un actif sur sa durée de vie utile estimée. L'amortissement est le processus d'écriture des dépenses de produits reportés sur plus d'une période comptable.

Moins: Dépenses en capital (Capex) - Tableau des flux de trésorerie (Investissement)

Les CAPEX ou dépenses en capital sont les fonds qu'une entreprise utilise pour obtenir un avantage à long terme (acheter des biens ou des services) pour accroître les capacités de l'entreprise à générer des bénéfices.

Ajouter: Variation du fonds de roulement - Tableau des flux de trésorerie (exploitation)

Il représente les entrées ou sorties de trésorerie dans l'entreprise et exclut la trésorerie et les équivalents de trésorerie et la dette à court terme (effets à payer et CPLTD).

Pertinence et utilisations des flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (formule FCFF)

  • Les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise sont importants car ils reflètent le montant des flux de trésorerie disponibles pour tous les investisseurs, y compris les détenteurs d'obligations ainsi que les actionnaires de l'entreprise.
  • Il permet aux entreprises de saisir les opportunités pour les actionnaires d'augmenter la valeur de leurs investissements. Sans espèces, il n'est pas possible de développer de nouveaux produits, de faire des acquisitions / mises à niveau de machines, de payer des dividendes et de rembourser la dette.
  • Les investisseurs préfèrent utiliser les flux de trésorerie disponibles par rapport au résultat net qui mesure la performance financière d'une entreprise car il est plus difficile à manipuler que le résultat net.
  • Il s'agit de l'un des outils les plus importants dans l'évaluation d'une entreprise, car il permet de savoir combien de liquidités l'entreprise peut générer dans un ensemble de paramètres donné.

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